2019年第25周(2019.6.17-6.21)蘭格鋼鐵全國(guó)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到 149.3點(diǎn)，較上周下降0.78%，較去年同期下降8.32%。其中，LGMI長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)為162.1點(diǎn)，較上周下降1.01%，較去年同期下降 6.15%；LGMI型材價(jià)格指數(shù)為157.7點(diǎn)，較上周下降0.23%，較去年同期下降4.75%；LGMI板材價(jià)格指數(shù)為136.2點(diǎn)，較上周下降 0.78%，較去年同期下降11.39%；LGMI管材價(jià)格指數(shù)為157.6點(diǎn)，較上周下降0.19%，較去年同期下降5.55%。

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年第25周?chē)?guó)內(nèi)部分地區(qū)鋼鐵原燃料及鋼材產(chǎn)品計(jì)17類44個(gè)規(guī)格(品種)的價(jià)格變化情況如下：主要鋼材品種市場(chǎng)價(jià) 格震蕩下跌，與上周相比，上漲品種有所增加，持平品種有所減少，下跌品種略有增加。其中12個(gè)品種上漲，較上周增加6種；6種持平，較上周減少7種；26 個(gè)品種下跌，較上周增加1種。國(guó)內(nèi)鋼鐵原料市場(chǎng)震蕩盤(pán)整，鐵礦石價(jià)格上漲25-40元，焦炭?jī)r(jià)格下跌100元，廢鋼價(jià)格下跌10-50元，鋼坯價(jià)格下跌 50-60元。

目前鋼市需求淡季特征明顯顯現(xiàn)，基建投資低位再度放緩，房地產(chǎn)投資維持高位，但新開(kāi)工增速明顯放緩，制造行業(yè)也明顯收縮，鋼市整體的下游需求明顯不足，使得 鋼市庫(kù)存連續(xù)回升，但持續(xù)創(chuàng)出新高的產(chǎn)量不斷打壓著鋼市，與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格的持續(xù)上漲也明顯推高了鋼材的成本，使得部分規(guī)格品種價(jià)格出現(xiàn)短暫的反彈， 但在產(chǎn)量的持續(xù)高壓下，鋼價(jià)將逐步向成本線靠近，鋼市震蕩趨弱的態(tài)勢(shì)不改。綜合來(lái)看，下周鋼市將呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)周價(jià)格預(yù)測(cè)模型數(shù)據(jù)測(cè)算，下周(2019.6.24-6.28)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)下跌，長(zhǎng)材市場(chǎng)價(jià)格將穩(wěn)中下跌，型材市場(chǎng)價(jià)格將小 幅下跌，板材市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下跌，管材市場(chǎng)價(jià)格將穩(wěn)中下滑。蘭格鋼鐵全國(guó)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在148.7點(diǎn)附近波動(dòng)，鋼材均價(jià)在4090元左右，平均波動(dòng) 20-70元左右；其中，長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在161.4點(diǎn)附近波動(dòng)，下跌0.7點(diǎn)；型材價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在157.2點(diǎn)附近波動(dòng)，下跌0.5點(diǎn)；板材價(jià)格指數(shù) 預(yù)計(jì)在135.5點(diǎn)附近波動(dòng)，下跌0.7點(diǎn)；管材價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在157.1點(diǎn)附近波動(dòng)，下跌0.5點(diǎn)。

環(huán)保限產(chǎn)炒作熱度消退，黑色系期貨震蕩，原料端支撐穩(wěn)中偏弱，南方地區(qū)進(jìn)入持續(xù)降雨期，北方持續(xù)高溫天氣，工程進(jìn)度受限，影響下游用鋼需求，商家反饋用戶多剛需拿貨，市場(chǎng)交投氛圍并不理想，臨近月末商家靈活操作，以出貨為主，預(yù)計(jì)明日鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏弱調(diào)整。
影響因素有以下三點(diǎn)
1、6月地方債發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高，專項(xiàng)債將為基建投資“加油”
山東、湖南和貴州3地順利發(fā)行16只地方政府債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)854.98億元。至此，6月份地方政府債合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)7363.83億元，已創(chuàng)出年內(nèi)發(fā)行新高。6月份地方債發(fā)行規(guī)模或?qū)⑦_(dá)約9000億元，為近3年內(nèi)較高單月規(guī)模。
從側(cè)面可以看出，國(guó)家政府部門(mén)對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)的重視，基建需求部分仍可期待，有利于鋼價(jià)維持平穩(wěn)運(yùn)行。
2、2019年5月全球粗鋼產(chǎn)量同比增加5.4%，供應(yīng)總體趨多
據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年5月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.627億噸，同比提高5.4%。
3、下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪調(diào)整，呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)
2019年上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)，各類物業(yè)銷售面積均呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，土地購(gòu)置面積和土地成交價(jià)款均大幅下降，住宅投資熱與商辦類物業(yè)投資冷的現(xiàn)象仍然延續(xù)。
4、5月份全球造船業(yè)訂單大幅下降
2019年5月份全球新簽訂單35艘，共計(jì)1065628CGT。與2019年4月份全球新簽訂單53艘1444324CGT相比，數(shù)量環(huán)比減少18艘，修正總噸環(huán)比下跌26.22%。
需求呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，鋼價(jià)難言大漲……
鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)
建筑鋼材：穩(wěn)中偏強(qiáng);受連日來(lái)鋼市強(qiáng)勢(shì)拉漲的影響，終端用戶對(duì)高價(jià)資源接受度不高，市場(chǎng)整體交投氛圍稍顯冷清，雖期螺依舊高位，但并沒(méi)有提振現(xiàn)貨市場(chǎng)，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，報(bào)價(jià)止?jié)q回穩(wěn)，多以出貨為主，市場(chǎng)處于供需兩弱的局面，預(yù)測(cè)明建材價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。
熱軋板卷：主穩(wěn)個(gè)調(diào);期卷拉漲熱情減退，終端實(shí)際需求抑制瘋狂上漲的價(jià)格，加上市場(chǎng)拉漲后成交難放量，成交慘淡部分一單一議，小幅優(yōu)惠讓利，考慮鋼坯持穩(wěn)，預(yù)測(cè)明日熱卷價(jià)格穩(wěn)中偏弱整理。
中厚板：維穩(wěn);期貨震蕩加重下游客戶觀望心態(tài)，采購(gòu)情緒不高，但僅部分貿(mào)易商有讓價(jià)操作，環(huán)保限產(chǎn)大背景下，疊加原料價(jià)格高位，現(xiàn)貨底部仍有一定支撐，目前貿(mào)易商心態(tài)尚可，預(yù)測(cè)明日中厚板價(jià)格或穩(wěn)中偏弱整理。
帶鋼：主穩(wěn)偏弱;由于市場(chǎng)成交未放量，且整體操作積極性不高，商戶多開(kāi)始低位出貨，但前期市場(chǎng)價(jià)格大幅度拉漲，雖有環(huán)保限產(chǎn)等利好政策支撐短期不會(huì)大幅回落，考慮北方市場(chǎng)弱調(diào)，預(yù)測(cè)明日帶鋼價(jià)格或持續(xù)偏弱運(yùn)行
型材：穩(wěn)中上調(diào);唐山環(huán)保限產(chǎn)炒作熱度消退，鋼坯成交節(jié)奏放緩，黑色系期螺高開(kāi)低走，原料端支撐穩(wěn)中偏弱現(xiàn)象，加之梅雨來(lái)臨雨水充裕，廠家協(xié)議資源運(yùn)輸周期加長(zhǎng)，需求偏弱，供應(yīng)總體趨多，成交偏于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)明型材市場(chǎng)穩(wěn)中整理。
管材：維穩(wěn);期螺持紅上行，鋼坯價(jià)格堅(jiān)挺，目前市場(chǎng)交投氛圍仍舊較為冷清，此次價(jià)格上漲多是因消息面影響導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格虛高，但需求支撐有限，終端拿貨依舊較少，商家信心不足，謹(jǐn)慎操作，預(yù)測(cè)明管材市價(jià)或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行。
原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)
鐵礦石：下跌;昨普指跌2.55美金，商家維持觀望，鋼廠采購(gòu)基本維持原價(jià)，因環(huán)保限產(chǎn)燒結(jié)的影響，鋼企對(duì)礦粉的需求有稍許減弱，市場(chǎng)供需均弱，再加上成品下滑，預(yù)測(cè)明鐵礦石市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。
廢鋼：穩(wěn)中調(diào)整;成品材市場(chǎng)震蕩，高溫多雨天氣，廢鋼的成交受阻，但目前市場(chǎng)資源依舊偏少，鋼廠需求仍在，且近期高溫多雨，影響廢鋼產(chǎn)量，加上期貨高位震蕩，預(yù)測(cè)明廢鋼繼續(xù)穩(wěn)中窄幅調(diào)整運(yùn)行。
焦炭：穩(wěn)中偏弱;鋼廠焦炭到貨良好，庫(kù)存處于中高位水平，部分鋼廠有控制到貨意愿，壓價(jià)意愿較強(qiáng)，焦企開(kāi)工與前期基本持平，廠內(nèi)庫(kù)存稍有增加，受下游提降影響，貿(mào)易商基本停止拿貨，預(yù)測(cè)明焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱。
生鐵：穩(wěn)中偏強(qiáng);鐵廠檢修，且近日成交尚可，庫(kù)存有所下降，加之成本高位，售價(jià)小漲，然個(gè)別鐵廠對(duì)后市仍看好有惜售現(xiàn)象，目前多地下游需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，部分鐵廠仍謹(jǐn)慎觀望，預(yù)測(cè)明生鐵維穩(wěn)運(yùn)行。

昨天鐵礦石期貨突破800，站上新高度。那么鐵礦這次的上漲主要原因什么？鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降，又是什么原因造成的？此次上漲情緒又會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候呢？大宗內(nèi)參特請(qǐng)來(lái)鐵礦相關(guān)專家為您解疑答惑！

俞晨 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師

鐵礦港口庫(kù)存從4月初時(shí)的1.48億噸持續(xù)下降至6月中旬時(shí)的1.17億噸，已累計(jì)去庫(kù)3000萬(wàn)噸左右，供應(yīng)量大幅減少是持續(xù)去庫(kù)的主要原因。從我們統(tǒng)計(jì)的到港量情況可以看出，4月份以后到港量開(kāi)始出現(xiàn)明顯下降，4月至今的周均到港量?jī)H在1600萬(wàn)噸左右，而一季度到港周均在2060萬(wàn)噸左右。需求則從4月份開(kāi)始持續(xù)處于高位，因此出現(xiàn)了港口庫(kù)存持續(xù)下降的情況。

本次鐵礦上漲有貿(mào)易局勢(shì)緩和造成的情緒上的影響，但更多的還是基本面的支撐。港口持續(xù)大幅去庫(kù)造成資源偏緊才有了給市場(chǎng)破前高的底氣。從供應(yīng)上來(lái)說(shuō)，近期澳洲礦到港已恢復(fù)**位，巴西發(fā)運(yùn)量7月份恢復(fù)**位也需要在8月下旬后體現(xiàn)出到港增量來(lái)，所以近期到港較難出現(xiàn)大增情況，因而鐵礦還是宜漲難跌。不過(guò)目前已進(jìn)入需求淡季，需警惕鋼廠低利潤(rùn)和環(huán)保限產(chǎn)政策所帶來(lái)的需求下降風(fēng)險(xiǎn)，因此鐵礦價(jià)格還是以高位震蕩為主。

主要是鐵礦的供需基本面矛盾造成的。鐵礦供應(yīng)端，在Vale礦難后，鐵礦進(jìn)口量出現(xiàn)了同比下降。但鐵礦需求端，由于高爐開(kāi)工率和生鐵產(chǎn)量同比的增加，鐵礦疏港量年初至今同比增加+4.5%。這導(dǎo)致鐵礦有一個(gè)比較硬性的缺口，導(dǎo)致連續(xù)9周的去庫(kù)。

主要原因是基本面矛盾確實(shí)比較明顯，次要原因是此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和，導(dǎo)致宏觀出現(xiàn)利好，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加持。貼水比較大的品種，比如鐵礦，暴力上漲。

我認(rèn)為情緒導(dǎo)致的暴力上漲持續(xù)一天差不多，不會(huì)持續(xù)亢奮。但是基本面的中長(zhǎng)期利好，還沒(méi)有結(jié)束。


鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降根本原因還是在于供需關(guān)系較為緩和。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2215.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少70.6萬(wàn)噸，澳洲發(fā)貨量整體壓力并沒(méi)有去年同期大，巴西發(fā)貨量也保持低位，到港量也保持同期較低水平，也就是說(shuō)整體供應(yīng)方面同比壓力不大。6月19日早晨5點(diǎn)，外媒發(fā)布一則關(guān)于淡水河谷Brucutu礦區(qū)的新聞，表示該礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)可能沒(méi)有那么順利，一定程度上也在釋放供應(yīng)端的壓力。在此背景下，鋼廠在利潤(rùn)的驅(qū)使下保持生產(chǎn)，對(duì)于鐵礦需求的拉動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，18號(hào)mysteel鐵礦港口現(xiàn)貨成交也不錯(cuò)，全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交174.30萬(wàn)噸，環(huán)比繼續(xù)上漲116.52%，供應(yīng)增量不大疊加需求表現(xiàn)良好使得供需矛盾比較緩和，港口庫(kù)存持續(xù)下降保持較低水平。關(guān)注大宗內(nèi)參，不錯(cuò)過(guò)每篇精彩圓桌！

應(yīng)該說(shuō)此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的情緒都有提振，11日鐵礦多個(gè)合約的漲停可以說(shuō)是受市場(chǎng)關(guān)于力拓由于pb塊受前期颶風(fēng)影響出現(xiàn)了質(zhì)量問(wèn)題，導(dǎo)致接下來(lái)的兩個(gè)月可能無(wú)法交付貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)量（也就是部分鋼廠的小長(zhǎng)協(xié)）消息的刺激，使得出現(xiàn)了對(duì)現(xiàn)貨預(yù)期交付投放量的延遲及減少預(yù)期。今年供給端事件影響鐵礦行情的情況屢見(jiàn)不鮮，在基本面向好、貼水結(jié)構(gòu)較高的支撐下事件刺激效應(yīng)難免被夸大。

不可否認(rèn)此次鐵礦的上漲情緒有點(diǎn)背離黑色產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)論是成材還是同為原材料的煤焦，情緒過(guò)快釋放后的回調(diào)或有，但從基本面角度來(lái)說(shuō)，供需缺口不大和貼水結(jié)構(gòu)對(duì)礦價(jià)均會(huì)有階段性支撐，短期不會(huì)太容易改變，基于此我并不認(rèn)為鐵礦會(huì)有較大的趨勢(shì)性下跌的機(jī)會(huì)，除非鋼材需求出現(xiàn)了急劇萎縮或?qū)⒁I(lǐng)整個(gè)黑色鏈條下滑，屆時(shí)可能才會(huì)是開(kāi)啟做空的一個(gè)機(jī)會(huì)。

李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員

港口庫(kù)存自4月中旬開(kāi)始去化，截至目前已降至1.2億噸以下，庫(kù)存水平已經(jīng)接近2017年較低水平。究其原因，其一在于外礦供應(yīng)緊張所致。巴西方面，眾所周知，礦難形成較大的供給缺口，根據(jù)官方數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)前礦難影響到淡水河谷公司的鐵礦石產(chǎn)能為6000萬(wàn)噸，4月份以來(lái)，巴西鐵礦石的發(fā)貨量開(kāi)始在低位徘徊，直接影響到了港口巴西礦的到貨量；澳大利亞方面，颶風(fēng)一方面影響到港口的發(fā)運(yùn)，更為嚴(yán)重的是，礦山巨頭由此向其合作鋼廠宣布了不可抗力，甚至不得不降低年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)。據(jù)了解，5月份有一部分澳礦還被分流到日韓國(guó)家。此外，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，進(jìn)一步刺激鐵礦石的需求。

貿(mào)易局勢(shì)緩和是鐵礦石價(jià)格上漲的其中一個(gè)誘因，刺激市場(chǎng)情緒，但礦價(jià)的上漲也離不開(kāi)鐵礦石基本面的支撐。首先，基差高企，近期鐵礦石的基差水平偏高，多數(shù)時(shí)間維持80以上的基差水平；供需方面，供應(yīng)偏緊張，需求尚可，鋼廠并未因利潤(rùn)受到壓縮而進(jìn)行減產(chǎn)，目前還未看到鐵礦石需求大幅轉(zhuǎn)弱的跡象，加上偏低的港口庫(kù)存，部分港口資源偏緊。多重因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的上漲。

一方面，需要看到外礦發(fā)運(yùn)的好轉(zhuǎn)，港口礦石資源不再緊張?，F(xiàn)在看來(lái)，下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱，已經(jīng)開(kāi)始累庫(kù)，但鋼廠還未有明顯減產(chǎn)跡象，若后期鋼廠進(jìn)入虧損，會(huì)面臨向原料端索要利潤(rùn)的局面，礦價(jià)進(jìn)行階段性的調(diào)整。此外，不排除宏觀及行業(yè)方面利空消息對(duì)市場(chǎng)整體的刺激，若鋼價(jià)大跌，礦價(jià)作為目前的暴利品種，亦不可幸免。

鎳是有色品種里波動(dòng)率較高的品種，2019年5、6兩個(gè)月，印尼大選和洪水肆虐多次沖擊鎳價(jià)，造成鎳價(jià)日內(nèi)大幅波動(dòng)。鎳也是2019年有色金屬中表現(xiàn)較好的品種，但未來(lái)鎳價(jià)大概率無(wú)法保持牛市。主要原因是作為鎳消費(fèi)占比近8成的不銹鋼庫(kù)存高企。在不銹鋼庫(kù)存消化之前，鎳價(jià)難以持續(xù)走牛。

據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2018年鎳終端消費(fèi)有76%用于不銹鋼生產(chǎn)。截至2019年6月14日，佛山300系不銹鋼庫(kù)存為108600噸，無(wú)錫庫(kù)存為211300噸，合計(jì)319900噸，相比5月24日高點(diǎn)335600噸有所回落，但仍然維持高位。兩地總計(jì)庫(kù)存歷史較高值出現(xiàn)在2010年4月，為340000噸左右。上一次鎳價(jià)從200000元/噸調(diào)整至100000元/噸，歷時(shí)近6年。但本輪過(guò)剩料不會(huì)耗時(shí)過(guò)久，原因是電動(dòng)汽車(chē)電池高鎳化將持續(xù)驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)。根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2018年鎳消費(fèi)中4%用于電池，這個(gè)值到2025年預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)到17%，而不銹鋼將縮水至66%左右，新的消費(fèi)增量會(huì)在未來(lái)對(duì)鎳價(jià)提供支撐。但除非供給發(fā)生重大變化，短期內(nèi)鎳的終端需求難言樂(lè)觀。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量保持高速增長(zhǎng)，近期國(guó)內(nèi)鎳鐵RKEF檢修影響的產(chǎn)能也非常少，國(guó)內(nèi)RKEF鎳鐵利潤(rùn)非常豐厚，完全不具備減產(chǎn)的條件。不銹鋼廠的利潤(rùn)差于RKEF鎳鐵廠，但也還過(guò)得去。雖然較近部分不銹鋼企業(yè)開(kāi)始檢修，但規(guī)模不大。鎳的庫(kù)存雖然處在低位，但不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)尚可，鎳鐵企業(yè)利潤(rùn)仍然豐厚，高庫(kù)存似乎還沒(méi)有充分傳導(dǎo)。在這兩者利潤(rùn)都尚不足以擠壓產(chǎn)能的情況下，鎳鐵和不銹鋼供過(guò)于求的時(shí)間或許被拉長(zhǎng)。

截至2019年6月18日，LME鎳庫(kù)存為167130噸，比上周增加18噸，大趨勢(shì)看仍然處在去庫(kù)階段。上期所庫(kù)存期貨為15693噸，比2019年6月3日的8261噸大幅增加90%左右。從數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存是偏空的。之前有很多印尼方面的消息，例如印尼大選結(jié)束后發(fā)生暴亂影響鎳鐵生產(chǎn)，又因?yàn)榘l(fā)生洪水影響礦山企業(yè)。但從庫(kù)存上看較終都被證偽，大選和大水都只能影響日內(nèi)鎳價(jià)。

5月制造業(yè)PMI為49.4%，比4月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月再次降到榮枯線以下。與歷史同期水平比較來(lái)看，今年5月49.4%的PMI水平創(chuàng)下歷史同期新低。5月非制造業(yè)PMI基本保持平穩(wěn)，其中建筑業(yè)景氣度下降，服務(wù)業(yè)景氣度上升。制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)中下降較明顯的是訂單類指數(shù)，新訂單和新出口訂單指數(shù)降幅較大，三大訂單指數(shù)都低于榮枯線，需求走弱壓力加大。M2同比增長(zhǎng)8.5%，M1同比增長(zhǎng)3.4%，M2與M1差值繼續(xù)回落。

綜合近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)歷了年初的躁動(dòng)，信貸再次收緊，經(jīng)濟(jì)活力降低。雖然整體有所降溫，但房地產(chǎn)施工面積增速仍保持在較高區(qū)間，利好房地產(chǎn)后周期的家電、機(jī)械設(shè)備、建筑材料等。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)汽車(chē)同比仍然在衰減，但環(huán)比轉(zhuǎn)正，且新能源車(chē)仍然在高速增長(zhǎng)。這些因素對(duì)鎳的終端消費(fèi)有一定拉動(dòng)作用，但不銹鋼庫(kù)存高企仍是主導(dǎo)因素。

目前鎳價(jià)的堅(jiān)挺和終端消費(fèi)的疲弱形成了較明顯的背離，不銹鋼庫(kù)存得到充分消化似乎需要較長(zhǎng)時(shí)間，在供需平衡前不看好鎳價(jià)。但減稅政策的持續(xù)發(fā)力和逆周期調(diào)節(jié)對(duì)消費(fèi)端有一定拉升，鎳上游度集中也比較高，我們建議謹(jǐn)慎看空。

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