觀點：今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩(wěn)。

今日，鋼材市場期貨強力反彈，現貨漲跌互現，消息面的刺激對后市影響有限，庫存繼續(xù)攀升，市場出貨受阻，需求疲弱預期未有改善。

一、行情走勢

1、黑色系強勢反彈

黑色系昨日在受貿易戰(zhàn)緩和提振下集體普漲，今日繼續(xù)慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創(chuàng)新高，支撐期螺反彈，MACD指標線來到零軸附近，是否能由負轉正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢性反轉的條件，該位置若不能上破，則繼續(xù)震蕩走低。

2、現貨鋼材跟隨上調

鋼材現貨價格有升有降。在供給結構并未轉變的情況下，消息面刺激帶動市場趨穩(wěn)。一方面，中美貿易對話的利好和本月末G20大阪峰會的磋商帶動了商品市場的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價意愿，加之，臨近年中，從到地方穩(wěn)增長的步伐不斷加快，給市場帶來短暫性提振。今日，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3951元/噸，較上個交易日上調2元/噸。

二、市場推動因素：

消息面的刺激往往是應行情需要應運而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復的機會，有效時間不會太長，后續(xù)動力還需要考量具體對供需面的影響程度。

1、前期資金面結構性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導流動性，此前出現的結構性問題正趨于緩解。數據顯示，截至6月19日，6月以來央行累計開展12次逆回購操作共7650億元。而目前銀行間市場上的債券回購利率創(chuàng)1個月來新低，DR001加權平均利率續(xù)跌16bp至1.42%，也從側面反映出當前市場流動性充裕和央行維護流動性的決心。此外，從前期宏觀經濟數據來看，二季度經濟增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長6.4%，專家預計二季度或為6.3%，這也會加大下半年逆周期調節(jié)的預期。

2、年中基建投資穩(wěn)增長步伐加快

近一周，從到地方穩(wěn)增長步伐不斷加快。國家**等部委密集啟動調研，為下半年政策舉措做準備，財政貨幣更多“組合拳”有望啟動。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發(fā)布新一批重點項目建設計劃，規(guī)模達到數萬億元，傳統交通、能源等基建項目加速推進，基建投資拖底經濟已成為當前經濟政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢對鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時內Brucutu礦區(qū)可完全恢復剩余2000萬噸濕選產能。同時，力拓官方消息，下調全年目標發(fā)運量，下降0.13億噸?？傮w來看，鐵礦石供給缺口暫時收窄700萬噸。顯然，國外礦山消息面的反復炒作只是鐵礦石走勢的導火索，供需結構仍是主導價格的核心。

三、供需端變動

影響鋼材走勢的根本仍是供需結構的變動。一方面是產量增長和庫存的積壓；另一方面是下游需求的變動。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創(chuàng)新高，期貨收報837，漲幅達到3.04%，方坯現貨今日也上調20/噸。原料維持高位，廠商挺價意愿強烈，給鋼材市場帶來支撐。

2、本周庫存增長繼續(xù)攀升22.37萬噸。

本周實際周產量總計1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫存呈現增長，廠庫較上周增加9.24萬噸，社庫較上周增加13.13萬噸，總計增長22.37萬噸，說明廠家及貿易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國固定資產投資（不含農戶）217555億元，同比增長5.6%，增速較前4月回落0.5個百分點。

房地產行業(yè)：2019年1-5月，全國房地產開發(fā)投資46075億元，同比增長11.2%，較前4個月回落0.7個百分點。

汽車行業(yè)：5月汽車生產184.83萬輛，環(huán)比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業(yè)：2019年1-5月，全國造船完工量1666萬載重噸，同比增長1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機械行業(yè)：5月挖掘機生產24209臺，同比下降4.4%，5月挖掘機銷售18897臺，同比下降2.2%。

四、綜合觀點

今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩(wěn)，建議逢機出貨。

環(huán)保限產炒作熱度消退，黑色系期貨震蕩，原料端支撐穩(wěn)中偏弱，南方地區(qū)進入持續(xù)降雨期，北方持續(xù)高溫天氣，工程進度受限，影響下游用鋼需求，商家反饋用戶多剛需拿貨，市場交投氛圍并不理想，臨近月末商家靈活操作，以出貨為主，預計明日鋼材價格穩(wěn)中偏弱調整。
影響因素有以下三點
1、6月地方債發(fā)行創(chuàng)年內新高，專項債將為基建投資“加油”
山東、湖南和貴州3地順利發(fā)行16只地方政府債，發(fā)行規(guī)模合計854.98億元。至此，6月份地方政府債合計發(fā)行規(guī)模達7363.83億元，已創(chuàng)出年內發(fā)行新高。6月份地方債發(fā)行規(guī)模或將達約9000億元，為近3年內較高單月規(guī)模。
從側面可以看出，國家政府部門對基礎建設的重視，基建需求部分仍可期待，有利于鋼價維持平穩(wěn)運行。
2、2019年5月全球粗鋼產量同比增加5.4%，供應總體趨多
據世界鋼鐵協會數據，2019年5月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.627億噸，同比提高5.4%。
3、下半年房地產市場將迎來新一輪調整，呈平穩(wěn)回落態(tài)勢
2019年上半年，房地產市場總體呈現平穩(wěn)回落態(tài)勢，各類物業(yè)銷售面積均呈負增長態(tài)勢，土地購置面積和土地成交價款均大幅下降，住宅投資熱與商辦類物業(yè)投資冷的現象仍然延續(xù)。
4、5月份全球造船業(yè)訂單大幅下降
2019年5月份全球新簽訂單35艘，共計1065628CGT。與2019年4月份全球新簽訂單53艘1444324CGT相比，數量環(huán)比減少18艘，修正總噸環(huán)比下跌26.22%。
需求呈現下滑走勢，鋼價難言大漲……
鋼材現貨市場
建筑鋼材：穩(wěn)中偏強;受連日來鋼市強勢拉漲的影響，終端用戶對高價資源接受度不高，市場整體交投氛圍稍顯冷清，雖期螺依舊高位，但并沒有提振現貨市場，商家心態(tài)較為謹慎，報價止?jié)q回穩(wěn)，多以出貨為主，市場處于供需兩弱的局面，預測明建材價格或弱穩(wěn)運行。
熱軋板卷：主穩(wěn)個調;期卷拉漲熱情減退，終端實際需求抑制瘋狂上漲的價格，加上市場拉漲后成交難放量，成交慘淡部分一單一議，小幅優(yōu)惠讓利，考慮鋼坯持穩(wěn)，預測明日熱卷價格穩(wěn)中偏弱整理。
中厚板：維穩(wěn);期貨震蕩加重下游客戶觀望心態(tài)，采購情緒不高，但僅部分貿易商有讓價操作，環(huán)保限產大背景下，疊加原料價格高位，現貨底部仍有一定支撐，目前貿易商心態(tài)尚可，預測明日中厚板價格或穩(wěn)中偏弱整理。
帶鋼：主穩(wěn)偏弱;由于市場成交未放量，且整體操作積極性不高，商戶多開始低位出貨，但前期市場價格大幅度拉漲，雖有環(huán)保限產等利好政策支撐短期不會大幅回落，考慮北方市場弱調，預測明日帶鋼價格或持續(xù)偏弱運行
型材：穩(wěn)中上調;唐山環(huán)保限產炒作熱度消退，鋼坯成交節(jié)奏放緩，黑色系期螺高開低走，原料端支撐穩(wěn)中偏弱現象，加之梅雨來臨雨水充裕，廠家協議資源運輸周期加長，需求偏弱，供應總體趨多，成交偏于謹慎，預計明型材市場穩(wěn)中整理。
管材：維穩(wěn);期螺持紅上行，鋼坯價格堅挺，目前市場交投氛圍仍舊較為冷清，此次價格上漲多是因消息面影響導致市場價格虛高，但需求支撐有限，終端拿貨依舊較少，商家信心不足，謹慎操作，預測明管材市價或將暫穩(wěn)運行。
原材料現貨市場
鐵礦石：下跌;昨普指跌2.55美金，商家維持觀望，鋼廠采購基本維持原價，因環(huán)保限產燒結的影響，鋼企對礦粉的需求有稍許減弱，市場供需均弱，再加上成品下滑，預測明鐵礦石市場弱穩(wěn)運行。
廢鋼：穩(wěn)中調整;成品材市場震蕩，高溫多雨天氣，廢鋼的成交受阻，但目前市場資源依舊偏少，鋼廠需求仍在，且近期高溫多雨，影響廢鋼產量，加上期貨高位震蕩，預測明廢鋼繼續(xù)穩(wěn)中窄幅調整運行。
焦炭：穩(wěn)中偏弱;鋼廠焦炭到貨良好，庫存處于中高位水平，部分鋼廠有控制到貨意愿，壓價意愿較強，焦企開工與前期基本持平，廠內庫存稍有增加，受下游提降影響，貿易商基本停止拿貨，預測明焦炭市場穩(wěn)中偏弱。
生鐵：穩(wěn)中偏強;鐵廠檢修，且近日成交尚可，庫存有所下降，加之成本高位，售價小漲，然個別鐵廠對后市仍看好有惜售現象，目前多地下游需求無明顯好轉，部分鐵廠仍謹慎觀望，預測明生鐵維穩(wěn)運行。

焦炭：20日焦炭市場弱勢運行。鋼廠方面，開工依舊高位，庫存中高位，因近日鋼材市場偏弱，整體仍有降價預期，維持庫存、控制到貨意向比較明顯;焦企方面，對本輪提降落地接受度一般，由于環(huán)保影響暫不清晰，整體預期焦炭下行空間有限;港口方面，今日照港160增1，青島港257平，兩港總庫存417較上周同期減7，庫存保持高位震蕩，貿易商受成本支撐，繼續(xù)下調報價空間的意愿不強;預計近期焦炭降后持穩(wěn)。

今年以來，全國鋼鐵產量強勁增長。據統計，今年前5月粗鋼產量40488萬噸，同比增長10.2%；生鐵產量33535萬噸，增長8.9%；鋼材產量48036萬噸，增長11.2%，粗鋼與鋼材產量均為兩位數增長局面，且增速不斷提高，市場供應壓力不謂不大。

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